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中国工商银行对公商品交易业务知识问答

发布日期:2021-09-10 18:44   来源:未知   阅读:

  商品交易是指工商银行为满足客户商品价格风险管理需求,为其提供的以贵金属、基本金属及矿产、能源、农产品、软商品等为标的的远期、掉期、期权等衍生产品交易业务。

  商品交易业务适用于具备相应风险承受能力、有真实套保需求并满足产品适合度评估的对公客户,包括生产型、消费型、贸易型客户等。

  客户可通过买进或卖出与现货市场交易数量相当的商品交易合约,提前确定未来某一时间的交易价格,对现货交易价格进行套保,提前锁定成本和收益。

  商品远期交易是指客户与中国工商银行约定,在未来某一确定时间,按照约定的交易标的、价格及数量进行商品买卖,并以现金差额交割(不进行实物交割)的交易合约。

  企业A是一家纺织加工企业,以棉花、涤纶和其他新型纤维为主要原料,生产纯棉、化纤的各类纱线与面料,集棉花采购、纺纱、织布、销售于一体,产品销往各类服装企业。该企业棉花货源主要来自进口,在国际市场棉花价格波动的情况下,棉花进口价格难以确定,面临进口成本波动的风险,对企业财务管理造成不利影响。

  2020年4月9日,根据公司2020年6月进口100万磅棉花的计划,为规避价格上涨风险,客户与工商银行叙做棉花商品远期交易,挂钩标的为ICE棉花2020年7月期货合约,远期买入价格为0.5329美元/磅,交易量100万磅。

  2020年6月12日商品远期交易到期时,根据商品远期合约约定,以合约价格和到期日当天结算价的差额进行现金交割。

  当日ICE交易所公布的棉花2020年7月期货合约结算价为0.5976美元/磅(该价格也是商品现货参考价格),高于商品远期合约价格0.5329美元/磅,工商银行向客户支付期货结算价和商品远期价格的差额6.47万美元[0.0647(0.5976-0.5329)美元/磅×100万磅]。

  同时在现货市场,客户以0.5976美元/磅的现货价格进口棉花100万磅,因此客户的进口成本仍为:0.5976-0.0647=0.5329美元/磅。

  企业B是一家铜冶炼企业,主要从事有色金属矿产采选、冶炼、压延加工及自产产品的出口、销售,主要产品有电解铜、铁精砂、铜材等,销往下游基本金属深加工企业。在国际市场基本金属价格剧烈波动的情况下,面临销售价格大幅波动的风险,对企业财务管理造成不利影响。

  2020年1月2日,根据公司在2020年3月销售3000吨电解铜的计划。为规避价格下跌风险,客户与工商银行叙做铜商品远期交易,挂钩标的为LME铜三个月标准远期合约,远期卖出价格为6215美元/吨,交易量3000吨。

  2020年3月31日商品远期交易到期时,根据商品远期合约约定,以合约价格和到期日当天结算价的差额进行现金交割。

  当日LME交易所公布的铜现货合约官方结算价为4797美元/吨(该价格也是商品现货参考价格),低于商品远期合约价格6215美元/吨,工商银行向客户支付官方结算价和商品远期价格的差额425.4万美元[1418(6215-4797)美元/吨×3000吨]。

  同时在现货市场,客户以4797美元/吨的现货价格销售铜产品3000吨,因此客户的销售价格仍为:4797+1418=6215美元/吨。

  商品掉期是指客户与中国工商银行约定,在未来按照约定的日期、交易标的及参考标准相互交换商品价格,并以现金差额交割(不进行实物交割)的交易合约。

  客户需要在未来一段时间内一次或多次购买或销售大宗商品(如每月均有原油进口、铜矿销售等),同时现货合约价格按照一定期限(周、月或季度)内的日平均价格确定,可通过与工商银行叙做商品掉期交易,提前将每个交割日的商品价格锁定为合约约定的价格。

  企业A是一家电气企业,主要从事大型发电设备、新能源装备、电梯、机床等电气设备的生产与销售,铝材料在该企业生产过程中运用非常广泛。该企业铝材料主要来自进口,在国际市场基本金属价格剧烈波动的情况下,面临进口成本大幅波动的风险,对企业财务管理造成不利影响。

  2020年3月31日,根据公司在2020年第二季度进口铝用于生产电气设备,每月进口1万吨,进口价格为LME铝日均价(LME铝日均价为LME铝三个月标准远期在每个月内每个交易日官方结算价的算术平均值)的计划,为规避铝价格上涨风险,客户希望借助铝掉期交易提前锁定进口成本。当时2020年第二季度LME铝三个月标准远期的日均价掉期报价为1525美元/吨。客户据此与工商银行叙做LME铝商品掉期交易,挂钩LME铝三个月标准远期合约,掉期买入价格为1525美元/吨,总交易量3万吨。

  客户在2020年5月7日、6月8日、7月7日分别与工商银行进行三次交割。以2020年5月7日交割时为例,根据商品掉期合约约定,以合约价格和第一期日平均价格的差额进行现金交割。LME铝4月日平均价格为1510美元/吨(该价格也是商品现货参考价格),低于商品掉期合约价格1525美元/吨,客户在5月7日向工商银行支付日均价与商品掉期价格的差额15万美元[15(1525-1510)美元/吨×1万吨]。剩余各期的现金交割以此类推。

  同时在现货市场,客户在5月初以1510美元/吨的现货价格进口铝1万吨,因此客户的进口成本仍为:1510+15=1525美元/吨,客户在2016年6月8日、7月7日均以类似结构进行交割,客户的进口成本仍为1525美元/吨。

  企业B是某大型航运集团中的一家航空运输企业,经营国内枢纽机场飞往主要城市的国内干线以及主要国际航线。企业B每月需进口航空煤油用于日常经营,该项支出是该企业经营成本的重要部分。在当前国际原油价格剧烈波动的情况下,面临进口成本大幅波动的风险,对企业财务管理造成不利影响。

  2020年4月29日,客户计划在当年5月至次年4月每月从国外进口航空煤油用于日常经营,每月进口2000桶。布伦特原油与该企业需要的航空煤油价格相关性极高,可以确保套期保值效果良好,同时原油市场流动性更好,交易成本较低。客户判断未来原油价格将上涨,为规避价格上涨风险,客户希望借助原油掉期交易提前锁定进口成本。当时布伦特原油掉期报价为29.50美元/桶。客户据此与工商银行叙做原油商品掉期交易,挂钩布伦特原油期货,掉期买入价格为29.50美元/桶,总交易量2.4万桶。

  客户在2020年6月8日、7月8日、8月10日……2021年5月10日分别与工商银行进行12次交割。以2020年6月8日交割时为例,根据商品掉期合约约定,以合约价格和第一期日平均价格的差额进行现金交割。布伦特原油5月日平均价格为34.50美元/桶(该价格为5月每个交易日布伦特原油期货近月合约官方结算价的算术平均值,也是商品现货参考价格),高于商品掉期合约价格29.50美元/桶,工商银行在6月8日向客户支付日均价与商品掉期价格的差额1万美元[5(34.50-29.50)美元/桶×2000桶]。剩余各期的现金交割以此类推。

  同时在现货市场,客户在6月初以34.50美元/桶的现货价格进口航空煤油2000桶,因此客户的进口成本仍为:34.50-5=29.50美元/桶,客户在2020年7月至2021年5月均以类似结构进行交割,客户的进口成本仍为29.50美元/桶。

  商品期权交易是指客户与中国工商银行约定,作为期权买方支付一定的期权费,获得在未来某一确定时间按约定价格购买(看涨期权)或出售(看跌期权)约定数量标的商品权利的交易合约。客户作为期权买方有权决定是否行权,如选择行权可按约定价格和交割价格的差额进行现金交割(不进行实物交割)。如选择不行权,除了期初支付的期权费外,无需承担任何义务。

  企业A是一家豆油压榨企业,主营粮油加工与植物纤维制造,主要产品包括食用油、豆粕、磷脂、粘胶纤维等,产品销往全国各地的零售企业。该企业从南美进口大豆用于生产需要,在国际市场大豆价格波动的情况下,面临进口价格波动的风险,对企业财务管理造成不利影响。

  2020年4月24日,根据公司在2020年6月进口500万蒲式耳大豆用于生产食用油的计划,客户判断未来大豆价格将上涨,但也有较大可能下跌,为规避大豆价格上涨风险,但保留价格可能下跌的好处,客户与工商银行叙做大豆看涨期权交易,挂钩CBOT大豆2020年8月期货合约,执行价格为8.38美元/蒲式耳,交易量500万蒲式耳。当时上述结构的期权费报价为0.04美元/蒲式耳,因此客户为购买该期权向工商银行支付期权费0.04×500万=20万美元。

  2020年6月8日商品期权交易到期时,根据商品期权合约约定,如选择行权,可按合约价格和到期日当天结算价的差额进行现金交割;如选择不行权,除了期初支付的权利金外,无需承担任何义务。当日CBOT交易所公布的大豆2020年8月期货合约结算价为8.67美元/蒲式耳(该价格也是商品现货参考价格),高于商品期权合约价格8.38美元/蒲式耳,执行看涨期权合约对客户有利,可从工商银行获得期货结算价和商品期权价格的差额145万美元[0.29(8.67-8.38)美元/蒲式耳×500万蒲式耳]。

  同时在现货市场,客户以8.67美元/蒲式耳进口大豆500万蒲式耳,加上期初支付的权利金成本,客户实际的进口成本为:8.67-0.29+0.04(期初缴纳的期权费)=8.42美元/蒲式耳。

  沿海某地的企业B是贸易型公司,从事铜、铝、锌等基本金属的大宗贸易业务,主要从南美国家如智利、巴西等地进口基本金属材料,开展转口贸易,出口至全球各地。在基本金属市场价格剧烈波动的情况下,面临进口价格大幅波动的风险,对企业财务管理造成不利影响。

  2020年1月2日,根据公司在2020年3月进口铜1万吨的计划,客户判断未来铜价将上涨,并具有下跌可能性,为规避价格上涨风险,客户与工商银行叙做铜看涨期权交易,挂钩LME铜三个月标准远期合约,执行价格为6215美元/吨,交易量1万吨。当时上述结构的期权费报价为15美元/吨,因此客户为购买该期权向工商银行支付期权费15万美元(15美元/吨×1万吨)。

  2020年3月31日商品期权交易到期时,根据商品期权合约约定,如选择行权,可按合约价格和到期日当天结算价的差额进行现金交割;如选择不行权,除了期初支付的权利金外,无需承担任何义务。当日LME交易所公布的铜三个月标准远期合约的官方结算价为4797美元/吨(该价格也是商品现货参考价格),低于商品期权合约价格6215美元/吨,不执行看涨期权合约对客户有利,客户可直接在现货市场,以4797美元/吨的价格进口铜1万吨,加上期初支付的权利金成本,客户实际的进口成本为:4797+15(期初缴纳的期权费)=4812美元/吨。客户通过付出15美元/吨的权利金成本,在规避铜价上涨风险同时,获得了市场铜价下跌[1418(6215-4797)美元/吨]带来的好处。

  工商银行商品交易品种包括贵金属、基本金属及矿产、能源、农产品和软商品等五大类,共计40余个品种(详见表1)。具体品种以工商银行实际推出为准。

  目前商品远期交易品种包括黄金、白银、铂金、钯金、原油(BRENT&WTI)、天然气、铜(LME&COMEX)、铝、锌、铅、镍、锡、钴、大豆、豆粕、豆油、玉米、小麦、活牛、瘦肉、肉牛、脱脂奶粉、全脂奶粉、乳清粉、糖、棉花、可可(ICE&LIFFE)、咖啡、橡胶、棕榈油、橙汁等34个品种。

  目前商品掉期、商品期权交易品种包括黄金、白银、铂金、钯金、原油(BRENT、WTI、DUBAI、DATEDBRENT)、天然气、燃料油、航空煤油、柴油、石脑油、对二甲苯、煤、铜(LME&COMEX)、铝、锌、铅、镍、锡、钴、铁矿石、大豆、豆粕、豆油、玉米、小麦、活牛、瘦肉、肉牛、脱脂奶粉、全脂奶粉、乳清粉、糖、棉花、可可(ICE&LIFFE)、咖啡、纸浆、橡胶、棕榈油、橙汁等40余个品种。

  大豆、豆粕、豆油、小麦、玉米、肉牛、活牛、瘦肉、脱脂奶粉、全脂奶粉、乳清粉等

  黄金和白银挂钩纽约商品交易所(英文简称COMEX)黄金和白银期货合约;铂金和钯金挂钩纽约商业交易所(英文简称NYMEX)铂金和钯金期货合约。

  铜挂钩伦敦金属交易所(英文简称LME)和纽约商品交易所(英文简称COMEX)铜期货合约;铝、锌、铅、镍、锡、钴挂钩伦敦金属交易所(英文简称LME)铝、锌、铅、镍、锡、钴期货合约;铁矿石挂钩由普氏能源资讯发布的铁含量62%的铁矿石指数(英文简称TSI62%指数)。

  原油挂钩纽约商业交易所(英文简称NYMEX)西德克萨斯轻质低硫原油期货合约(英文简称WTI)、洲际交易所(英文简称ICE)布伦特原油期货合约(英文简称BRENT)、普氏能源资讯公司(英文简称PLATTS)发布的DatedBrent价格指数和迪拜原油价格指数;天然气挂钩纽约商业交易所(英文简称NYMEX)天然气期货合约;燃料油、航空煤油、柴油、石脑油等挂钩普氏能源资讯公司(英文简称PLATTS)发布的相应现货价格;煤挂钩指标包括ARGUS资讯发布的API2(西北欧到岸价)、API4(南非理查德港离岸价)、API8(中国华南港到岸价),以及GLOBALCOAL发布的NEWC(澳大利亚纽卡斯港离岸价)等;对二甲苯挂钩普氏能源资讯公司(英文简称PLATTS)发布的普氏PX价格指数。

  大豆、豆粕、豆油、小麦、玉米挂钩芝加哥交易所(英文简称CBOT)大豆、豆粕、豆油、小麦、玉米期货合约;肉牛、活牛、瘦肉、脱脂奶粉、乳清粉挂钩芝加哥商业交易所(英文简称CME)肉牛、活牛、瘦肉、脱脂奶粉、乳清粉期货合约;全脂奶粉挂钩新西兰期货交易所(英文简称NZX)的全脂奶粉期货合约。

  白糖、棉花、咖啡、橙汁挂钩洲际交易所(英文简称ICE)白糖、棉花、咖啡、橙汁期货合约;可可挂钩洲际交易所(英文简称ICE)和伦敦国际金融期货交易所(英文简称LIFFE)的可可期货合约;橡胶挂钩东京工业品交易所(英文简称TOCOM)、新加坡商品期货交易所(英文简称SGX)橡胶期货合约;棕榈油挂钩马来西亚期货交易所(英文简称MDX)棕榈油期货合约;纸浆挂钩FOEX公司的NBSK、BHKP指数。

  客户申请办理工商银行商品交易需符合以下条件:(1)有真实的需求背景,所申请的衍生产品交易的相关基础资产或基础负债具有线)具备开展衍生产品交易的资格或授权;(3)理解衍生产品交易风险并愿意承担潜在损失;(4)在银行无不良信用记录,无其他重大不良记录;(5)在工商银行开立满足衍生产品交易需要的核算账户。

  商品交易渠道包括柜面和电子渠道,其中电子渠道包括网上银行、手机银行和电子交易平台。

  电子渠道各品种在以下时间段提供报价与交易服务,部分品种可按相应国际市场交易时间进行交易,具体以经办行公布时间为准。

  贵金属产品(包括COMEX黄金、白银,NYMEX铂金、钯金)交易时间为:

  能源产品(包括ICEBRENT原油、NYMEXWTI原油、DUBAI原油、DATEDBRENT船期布伦特原油、NYMEX天然气、燃料油、航空煤油、柴油、石脑油、煤、对二甲苯)交易时间为:

  基本金属(包括LME铜,COMEX铜,LME铝、锌、铅、镍、锡、铁矿石)交易时间为:

  农产品(包括CBOT大豆、玉米、小麦、豆油、豆粕,CME肉牛、活牛、瘦肉、脱脂奶粉)交易时间为:

  软商品(包括ICE棉花、咖啡、白糖、橙汁、可可,LIFFE可可,MDX棕榈油,SICOM橡胶,TOCOM橡胶,纸浆)交易时间为:

  其他商品交易品种的上线和交易时间以工商银行公告为准。对于人民币报价、人民币结算商品交易,电子渠道询价交易时间为每周一至周五的9:30至16:30。工商银行有权调整各交易品种的交易时间。

  商品交易按照交易方式不同,分为询价实时交易和询价挂单交易,可以通过柜面、网上银行、手机银行和电子交易平台渠道办理。

  询价实时交易,指客户通过柜面、电子渠道向工商银行发起交易询价,工商银行确认客户提交的交易要素后进行报价,客户确认无误后成交。

  询价挂单交易,指客户通过柜面、电子渠道向工商银行提交商品交易询价挂单,工商银行确认客户提交的交易要素后进行挂单,当工商银行报价达到挂单条件时成交。询价挂单的有效时间可由客户灵活设定,固定到期日产品询价挂单有效期不能晚于该产品的到期时间。

  工商银行商品交易的起点一般为1手,交易最小递增单位为1手。各品种交易单位和手的对照关系如下:

  工商银行在综合考虑全球相关市场商品价格走势、国内人民币汇率走势、市场流动性等因素的基础上向客户提供交易报价,并可根据市场情况对交易报价进行调整。商品远期和商品掉期交易报价包括银行买入价(即客户卖出价)、银行卖出价(即客户买入价)。

  (1)商品远期交易的银行买入价是指银行从客户远期买入商品的价格,即交易到期后银行向客户支付的远期固定价格。银行卖出价是指银行向客户远期卖出商品的价格,即交易到期后银行向客户收取的远期固定价格。

  (2)商品掉期交易的银行买入价是指银行在掉期合约每个计算期内从客户买入商品的价格,即每次交割时,银行向客户支付的固定价格。银行卖出价是指银行在掉期合约每个计算期内向客户卖出商品的价格,即每次交割时,银行向客户收取的固定价格。

  一是美元报价、美元结算。商品交易的资金结算单位为美元,以美元差额交割资金,不交割实物,对所涉美元收入或支出客户可办理结售汇。保证金可为美元或人民币。

  二是人民币报价、人民币结算。商品交易的资金结算单位为人民币,以人民币差额交割资金,不交割实物。保证金可为人民币或美元。

  客户只需按照工商银行商品交易报价进行交易即可,工商银行不另行收取手续费。

  (1)客户评估:客户办理商品交易,应提供上级国资主管部门或内部有权机构(如股东大会、总公司等)同意开展商品衍生交易的正式许可或授权,接受工商银行对其真实需求背景的审核。同时客户需配合工商银行对其金融衍生业务经验、内部管理控制等方面进行综合评估。

  (2)业务开通:客户如符合工商银行商品交易准入条件且经评估具备相应风险承受能力,在开展交易前需首先与工商银行签署《中国工商银行股份有限公司代客风险管理业务协议》和《中国工商银行股份有限公司代客风险管理业务补充协议》,明确相关权利义务关系。客户如需通过电子渠道交易,还需先开通企业网上银行(通过电子交易平台(企业版)交易的客户,需签署《中国工商银行股份有限公司金融市场业务电子交易平台(企业版)服务协议》,并自行在工商银行官网下载安装平台客户端),申领U盾并进行相关限额、授权体系设置。

  (3)提交申请:通过柜面渠道办理,客户可根据业务需要逐笔提交交易申请,并同工商银行逐笔签署《中国工商银行法人客户金融衍生业务客户确认书》。通过电子渠道办理,客户可按照自身交易需求,选择需要的交易方式,填写电子渠道各交易要素后提交交易申请。

  (4)落实担保措施:客户可缴纳保证金或抵(质)押物,也可占用金融衍生交易专项授信额度。

  (5)交易达成:通过柜面渠道交易,工商银行向客户提交交易证实书,确认与客户达成交易。通过电子渠道办理,各交易方式成交方式不同:

  询价实时交易中,客户按照工商银行电子渠道页面提示向工商银行发起交易询价,工商银行根据客户需求进行报价,客户在规定时间内对工商银行报价确认后与工商银行达成交易。

  询价挂单交易中,客户向工商银行提交询价式挂单指令,工商银行按照客户指定的价格、交易量和有效期等要素进行挂单,当工商银行报价达到客户预设的挂单价格时,交易达成。

  在交易存续期,当客户交易浮动亏损达到期初应交保证金的一定比例时,客户需按照约定补缴保证金。

  通过工商银行柜面渠道办理商品交易的客户,可咨询经办行客户经理了解相关情况;通过电子渠道办理商品交易的客户,可登录电子渠道查询交易的市值评估情况。

  通过工商银行柜面渠道办理商品交易的客户,可咨询经办行客户经理了解交易明细;通过电子渠道办理商品交易的客户,可在电子渠道按照页面提示自助查询交易明细。

  客户在商品交易到期前,如不打算持有商品交易至到期日,有两种处理方式可供选择:

  (2)提前终止,即客户根据自身经营情况需要提前终止交易的,应向工商银行提交交易提前终止申请,工商银行同意提前终止交易的,将按照《中国工商银行代客风险管理业务协议》和《中国工商银行股份有限公司代客风险管理业务补充协议》的相关约定为客户办理资金交割。

  商品交易到期后,工商银行将与客户按照合约约定价格与市场结算价之间的差额进行美元或人民币结算,不执行实物交割,如果是美元交易,客户可根据自身需要对交易的实际损益办理结售汇。以远期合约为例,某大型矿业集团D,在工商银行办理商品交易业务并与工商银行签订合约,该合约约定在2020年4月2日(定价日3月31日)以6215美元/吨的价格卖出精铜3000吨。合约到期时,如果3月31日的结算价为4797美元/吨,工商银行需向客户支付(6215-4797)×3000=425.4万美元(客户可将该425.4万美元在工商银行办理结汇,转为人民币资金);如果3月31日的结算价为7000美元/吨,香港最快现场搅珠结果,客户需向工商银行支付(7000-6215)×3000=235.5万美元(客户可在工商银行以人民币资金办理购汇,用于支付该235.5万美元)。整个交割过程无实物交割。

  客户如需对以美元结算的商品交易形成的实际损益办理结售汇,应提供商品交易的相关材料及有关明细,按照工商银行即期结售汇业务要求办理。同时客户应注意结售汇金额不能大于商品交易到期后的实际结算金额。例如,客户通过铜远期交易获得收益20万美元,则客户实际结汇金额不能超过20万美元。

  大宗商品是指可进入流通领域(非零售环节),同质化、可以大批量买卖的特质商品。按传统习惯,国际大宗商品市场分为贵金属、基本金属及矿产、能源、农产品和软商品五大类。

  商品套期保值又称对冲交易,基本做法就是在金融市场买进或者卖出与现货市场交易数量相当、但交易方向相反的商品交易合约,对浮动价格进行套保,提前锁定成本和收益。

  场内交易市场,又称交易所市场,由交易所组织买卖双方进行集中交易,交易双方通过公开竞价的方式,按“价格优先、时间优先”的竞价成交原则达成交易。

  场外交易市场,又称柜台交易市场,没有集中的统一交易场所。在场外交易市场上,买卖双方采取一对一交易方式,由买卖双方协商议价达成交易。与场内交易相比,场外交易没有标准合约和交易场所的限制,交易方式更为灵活。

  工商银行境外网络已扩展至全球40多个国家和地区,部分境外机构结合当地实际情况可提供商品交易服务。具体交易品种、产品结构、交易期限、服务渠道与时间、办理流程以及交易规则等可能与境内不同,请以工商银行当地机构实际开办情况为准。

  以上问题1至问题24,如无特殊说明,均指客户通过工商银行在中国境内(不包括港、澳、台地区)办理的对公商品交易业务。